太平洋证券股份有限公司张世杰，李珏晗，罗平近期对卓胜微进行接洽并发布了接洽陈说《模组产物孝敬增量，自有Fab产线量产出货》，本陈说对卓胜微给出买入评级，面前股价为106.33元。

卓胜微(300782)

事件：公司发布2024年中报，2024H1公司终了营收22.85亿元，同比增长37.20%；终了归母净利润3.54亿元，同比下落3.32%；终了扣非归母净利润3.54亿元，同比下落3.43%。

射频前端周期性变化趋势减轻，射频模组销售带来新增量。受海外地缘政事轻松、经济增速放缓、市集竞争浓烈等宏不雅要素的影响，大家乃至国内半导体市时事临较大压力，公司所处的射频前端芯片细分领域亦受大环境影响，周期性变化趋势减轻。陈说期内，公司加大滤波器模组产物的市集实施力度，逐步进步高性能产物在品牌客户端的渗入率与市集份额，射频模组销售占比攀升至42.29%亚洲色图 欧美色图，创下有史以来最高比例，且当年仍有合手续增长的空间。

有趣产物时刻迭代，合手续加大研发插足。在快速演进和不断变革的半导体产业中，时刻立异是公司保合手长久竞争力的关键，陈说期内，公司研发插足49，297.01万元，同比增长94.22%，研发开销占贸易收入比重21.58%，高于旧年同期6.34%。加大研发插足不仅是公司追求时刻逾越的需要，更是确保公司在浓烈的市集竞争中处于当先地位的计谋选拔。

资源平台上风显贵，高端市齐集手续发力。公司依托自建产线，在特质工艺、材料、时刻、互异化等方面合手续拓展：1.6英寸滤波器产线的产物品类已终了全面布局，具备双工器/四工器、单芯片多频段滤波器中分立器件的界限量产才智，同期集成自产滤波器的DiFEM、L-DiFEM、GPS模组等产物已告捷导入多家品牌客户并合手续放量。扬弃24H1，6英寸滤波器晶圆坐蓐线自踏实例模量产以来骨子发货已迥殊10万片。况且，公司针对L-PAMiD产物的研发掩饰全频段，将逐步丰富产物型号，合手续布局高价值化的产物矩阵，酿成产物计谋闭环。2.公司12英寸IPD平台已细腻进入界限量产阶段，L-PAMiF、LFEM等干系模组产物中选定自产IPD滤波器的比例已达到较高水平。

投资漠视

咱们预测公司2024-26年终了营收50.73、62.34、70.19亿元，终了归母净利润9.32、11.87、14.46亿元，对应PE60.57、47.55、39.03x，初度掩饰，予以“买入”评级。

风险教唆：下流需求不足预期风险；行业竞争加重风险；新产物导入不足预期风险

证券之星数据中心说明近三年发布的研报数据计较，东北证券李玖接洽员团队对该股接洽较为深远，近三年预测准确度均值为77.53%，其预测2024年度包摄净利润为盈利14.36亿，说明现价换算的预测PE为39.62。

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最新盈利预测明细如下：